树花生财经网

当前的位置是:主页 >> 区块链

面临两利多中信建投上调造纸业评级【资讯】

时间:2023-01-16 来源网站:树花生财经网

面临两利多中信建投上调造纸业评级

面临两利多中信建投上调造纸业评级 更新时间:2011-3-1 8:38:06   2月28日,人民币兑美元中间价为1美元兑6.5752元。人民币升值进程在加快,中信建投认为,人民币在年内兑美元升值3%~5%是大概率事件,由于我国造纸行业纤维原料对外依存度高,人民币升值将降低造纸行业的原料成本,此外,除部分纸种,造纸行业过剩产能已消化殆尽,上调对造纸行业的评级为“增持”。  升值利好或打折扣   中信建投证券研究发展部宏观组认为,最近的很多信息显示,人民币升值进程有加快的迹象。造纸原料主要为木浆和美元计价的进口废纸,我国造纸行业纤维原料的对外依存度高,所以,人民币升值会降低造纸企业的原料成本,有利于造纸行业。  目前,国际木浆和废纸价格都在高位运行,如果它们继续攀升,就不应该对人民币升值的效果过于乐观。据中信建投的测算,木浆价格的变动,在半年的时间范围内,有接近40%是由能源价格的变动引起的。此次人民币兑美元升值,有对冲能源价格上升的目的。如果能源价格等幅上升,人民币升值对造纸企业的利好效果,就应该乘上折减系数0.6.  过剩产能消化殆尽   人民币升值效果的兑现,还取决于造纸行业的议价能力。在产能过剩的情况下,升值带来的受益将被下游行业瓜分。  中信建投从各大造纸公司了解到,除部分纸种,造纸行业过剩产能已消化殆尽。除少数纸种外,2010年各主要上市公司的产能利用率均达到90%以上。而且,生产商库存也显示,造纸行业现在处于供求平衡阶段。预计2011年供求依然基本平衡,除铜版纸外,各纸种产能利用率将不低于2010年。  2011年,造纸行业的产能利用情况不会比2010年差,纸品价格下降的空间不大,大体估值升值带来的收益分配为国外10%,国内下游企业10%,国内造纸企业80%。  上调行业评级为“增持”   中信建投测算,人民币升值对造纸行业整体价值提升的具体财务分解为,如果人民币升值3%~5%,造纸行业平均毛利率将提高7.6%~9.1%,平均净利率将提高11%~19%。  中信建投看好的造纸公司有岳阳纸业、太阳纸业、晨鸣纸业,其中,升值对太阳纸业业绩提升最高。  鉴于造纸行业过剩产能已经基本消化,而且人民币升值成为大概率事件,上调造纸行业评级为“增持”。 据中信建投研报

建材知识

甲醛

奢华如明星般的家