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时间:2022-11-24 来源网站:树花生财经网

长江证券:长江证券:风格转换已悄然展开将进入下跌第二阶段

长江证券:长江证券:风格转换已悄然展开将进入下跌第二阶段 更新时间:2010-6-29 0:09:25   全球最重要的20个经济体的首脑上周齐聚加拿大多伦多,围绕“复苏与新开端”这一主题展开高峰探讨,这次峰会可能是全球走出危机阴影进程中一个极为重要的步骤,我们关注焦点在于以下三方面:一是是否加快退出刺激政策,二是是否统一开征银行税,三是人民币汇率问题。

财政部和国家税务总局6月22日联合下发通知,从7月15日起取消406个税号的产品出口退税,此次调整并不意味着对外贸易政策的转向,主要体现了国家加快产业调整和推荐外贸发展方式转变的政策意图,有利于企业优化产品结构,提高出口产品质量和档次,促进低碳排放、节能环保产品出口,确保节能减排目标的实现。

上周,地产成为资金流入的最大板块,主要原因还是在于其低估值的优势。从大小盘涨跌幅上看,大盘上涨2.4%,小盘上涨1.46%,大盘表现继上周后又一次好于小盘,小盘股估值上的调整压力逐步体现,我们认为在短期内,这种格局将继续维持。

房地产部分市场价格较大幅度的下滑也预示着3季度将是实体经济进入真正调整的时间段,而资本市场在短暂的平衡挣扎之后可能面临的调整压力会再次来临。农行IPO对于二级市场的冲击不可小视,并很有可能在下周掀起波澜。在上涨动力缺乏、多方信心不足的情形下,来自期指方面的波动很有可能会给沪深A股带来较大的冲击。打破这种平衡,压垮市场的最后一根稻草何时显现呢?本周可能会更加清晰。

在我们之前的专题研究报告以及每周投资策略上,我们反复强调一个观点,那就是风格转换在这个时间段已经在悄然展开。上周市场的走势在风格变化上依然体现得异常明显。我们这里需要再次说明一下,在小周期衰退预期逐步兑现的阶段,市场将进入下跌第二阶段。对于流动性的担忧将会让位于对于实体经济运行的担忧,这种担忧也将成为制约市场运行的关键。在市场预期对于企业盈利增速下滑并未充分反映的时候,我们认为市场的整体机会并不大;相反,在受各种政策扰动下的市场运行,风险要远高于机会。

从配置上来讲,风险高于机会的市场是一个在配置上很尴尬的市场。在没有明显机会的情况下,被动性的防御配置也只能是一种权宜之计。承接我们之前的观点,在风格上我们继续建议配置低估值高安全边际的金融保险、公用事业行业。规避不具备安全边际的小盘股。

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